熊市B浪

在波浪理論「五浪上升、三浪下降」的基本節奏中，熊市分為ABC三個主要浪，節奏為「跌、升、跌」，港股在跌至10月4日16,170點後開始調頭，已進入了B浪的大反彈。而近期從大市走勢及群眾心理來看，完全符合了B浪的所有特徵。

B浪反彈為A浪一半

從恆指的走勢來看，A浪跌幅為24,988-16,170=8,818點，而截至上星期五B浪反彈20,272-16,170=4,102點，幅度已到達A浪的4,102/8,818=46.5%。根據過去的經驗，B浪反彈幅度為A浪的一半，例如在2008年的熊市，當時A浪頂部為2007年10月30日的31,958點，A浪底為2008年3月18日的20,573點，B浪終點為2008年5月5日的26,387點，然後開始C浪的下跌；若計算波浪的幅度，當時A浪的長度為11,385點，B浪的長度為5,814點，幅度已到達A浪的5,814/11,385=51.1%，非常接近A浪跌幅的一半。

回顧早前的港股及其他地方的熊市，B浪都約是A浪跌幅一半左右，範圍在0.382至0.618之間，除了科網爆破後熊市的B浪，反彈幅度只有A浪的0.326。

B浪反彈的時間有多長呢？在2008年的熊市，B浪從2008年3月18日運行至5月5日，時間約為一個半月左右；科網爆破後的熊市B浪為2001年9月21日至2002年5月17日，歷時了八個多月；而亞洲金融風暴的熊市B浪為1998年1月12日至3月26日，時間有兩個多月。由於每次B浪都有不同的走勢，以上數據只能作為參考。

群眾心理符合B浪特徵 至於群眾心理方面，就更符合B浪的特徵。當大市在十月初跌至16170點之時，大部分市場人士均相當悲觀，市場充積着一定數量的淡倉，故此B浪的第一口反彈，把持淡倉的人殺個「措手不及」，形成第一股强大的上升動力。在B浪開始之時，散戶算看見B浪初期的大反彈，也是抱著懷疑的心態，甚至加碼買入熊證；但隨着市况升得愈高，更多散戶變得相當後悔，而市場也在這時出現「牛市陷阱」，投資者覺得「最壞的時刻已經過去」，但其實只是盟把問題拖後引爆罷了。這好像2008年熊市B浪反彈，當時投資者也認為次按問題不會惡化，財經報章頭條出現「牛市重現人間」的字句，甚至連城中一些著名的財經分析專家，認為恆指是沒可能跌穿20,000點，這種心態和今天非常相似。

那麼何時會出現C浪呢？這就要等「終極一跌」的極壞消息，例如2003年SARS、2008年雷曼事件等，帶來一種世界末日的感覺，把股價推低至不合理的地步。目前市場上有多個計時炸彈，例如EFSF一萬億杠桿化失敗、其他歐豬如意大利、愛爾蘭、西班牙等也要Hair Cut、法國銀行集資失敗、法國政府上身而被降評級、德國脫離歐盟唔玩、希臘「真的破產了」、穆迪把美國評級下調等......這些炸彈每個都是「超級巨星」，一爆的話C浪就會立即來臨。至於幾時爆、爆邊個？我就不知過了。

林一鳴 31 10 2011