留下一筆保命錢

「股票作手回憶錄」(Reminiscences of a Stock Operator)被很多交易員奉為至寶，自稱看了十回以上者，也不在小數。多數人嘗試從書中主角、天才炒家利佛摩大勝的過程中，偷取一招半式；但其實從他失敗與再起的經歷，同樣值得參考。

利佛摩曾經多次因操作失敗而破產。1907年，他因為聽信別人的建議、損失時加倉，在棉花交易大敗，輸去九成身家。在隨後幾年操作也不順，最終負債破產。要到一次大戰前後，才賺回財富，並向債主還款。之後利佛摩做的第一件事，是成立一個任何人(最主要是自己)都碰不得的信託基金。這筆錢的用意，就是將操作的資金，與生活用的保命錢區隔，這樣起碼不會再落得破產的下場。就算他之後操作失利，兼且受盡抑鬱症折磨而自盡，信託基金仍然保有五百萬美元以上。

是否在有操作利潤時，撥開一筆保命錢，對將來的命運可能大有影響。近來，自己和公司的同事，都在閱讀一本巴頓碧斯(Barton Biggs)的遺作：A Hedge Fund Tale(簡體字本：「對沖基金風雲錄II：悲劇英雄」)。書中兩位主角，都是對沖基金經理。其中一位全然沒有理財概念，自己的錢不是留在基金中，便是提去買侈奢品、豪宅，又或被騙去買些無人承接的藝術品「投資」，不足的金額則向銀行借貸。另一位雖然也喜歡大手大腳花錢，但是尚能保持理智，七除八扣後還餘下一千多萬元。

後來在金融海嘯時期，他們的對沖基金虧損七成，被逼結業。前者此時才驚覺自己原來是一文不名，被逼到處向人賒借抵債。相反，另一人雖然之後炒賣標普期指再度損手，虧了幾百萬元，但還剩下七百萬元，買了收5%息的免稅債券，雖然比在頂峰時相去甚遠，但一年有三十多萬被動收入，仍足以回鄉過些安定日子。

適時分配資金好好收藏，重要性再強調也不為過。可以將這些儲備金，以國債、通脹掛鈎債、黃金等保本機會較大的形式投放，以備日後不時之需。

盧志威  28112012